La caída de la inflación ha sido, junto con el recorte de fondos públicos, la bandera que ondeó con mucho énfasis Javier Milei durante su gestión y la política que la hace más popular, por lo que se esperaban con ansias los datos divulgados este martes por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos. El número de consumidores aumentó un 2,8% en diciembre, lo que muestra un aumento del 31,5% para 2025 en la Argentina, un récord 86% inferior al anterior (117,8%) y el más bajo de los últimos ocho años.
«Estoy muy bien», celebró el ministro de Hacienda, Luis Caputo. En un mensaje en redes sociales agregó que se logró «en el caso de cambios en los precios relativos, el establecimiento de un tipo de cambio flotante y una fuerte disminución de la demanda de dinero», lo que dijo fue la gran dolarización de los ciudadanos alentada por la oposición. El mensaje fue repetido por el Presidente, quien también elogió a su ministro: «Toto, genial».
Para encontrar una tasa de inflación anual inferior a la actual hay que remontarse a 2017, durante la gestión de Mauricio Macri (2015-2019), año que fue del 24,8%. Este fue también el primer registro compilado por una agencia de calificación regular, después de casi una década de estar desacreditada por el cambio político. La inflación volvió a subir y alcanzó el 47,7% en 2018 y el 53,8% en 2019. Con los partes que pasó con la pandemia, el Gobierno de Alberto Fernández (2019-2023) registró una caída de precios en 2020, del 36,1%, que alcanzó un precio elevado del 202,211,4% y fue el más alto del mundo.
Pero los datos se pueden leer de varias maneras. Si se mira el indicador mensual informado este martes por el INDEC, se ve una situación más inesperada que lo dicho por el Gobierno: 2,8% confirma que la caída se detuvo y se aleja de la promesa del presidente de Argentina, quien en un reciente comunicado confirmó que la inflación «pasará a cero a mediados de año o agosto». Desde que Javier Milei asumió el cargo hace dos años, la inflación alcanzó un mínimo histórico en mayo pasado (1,5%) y desde entonces ha retomado una trayectoria suave pero constante.
Entre los rubros que han experimentado un mayor aumento en los últimos meses se encuentran los alimentos, categoría que se ve especialmente afectada por las familias de bajos ingresos, que gastan mucho dinero en alimentos. En diciembre intervino el sector meteorológico, asociado a las celebraciones de fin de año, lo que provocó la demanda de productos como la carne y el aumento de precios. El aumento de los precios regulados (educación, agua, electricidad, gas, petróleo) también tuvo un impacto significativo en el proceso, que se vio afectado por el recorte del dinero utilizado por la motosierra autorizada. «El aumento también refleja la revisión de los precios de los dos principales artículos del hogar, que no aumentaron en el período previo a las elecciones», dijo Sebastián Menescaldi, director de la consultora EcoGo.
Un sistema que falla
La estrategia de Milei para contener la inflación durante su administración se basó en dos anclas principales: los salarios y la reforma monetaria. Según las informaciones más recientes, el salario de los empleos oficiales aumentó alrededor de un punto menos que el precio promedio en 2025. En cambio, el dólar se mantuvo por la política de la banda que fijaba el techo mensual, ajustado a una tasa de sólo el 1% mensual. Unos meses después, la comunidad financiera reconoció un comunicado que advertía sobre el efecto que tendría sobre la economía real seguir aumentando el atraso cambiario y decidió flexibilizar el esquema a partir de enero. El valor del dólar oficial está ahora controlado por el índice de precios al consumo: en febrero puede aumentar significativamente el porcentaje de la inflación de diciembre.
«Hay un ligero aumento de la inflación, que aún está lejos de los niveles de 2023, pero que aún muestra la inflación que tiene Argentina desde hace más de 10 años y que es muy difícil de superar», dice Matías Rajnerman, economista del Banco Provincia, uno de los bancos más grandes del país. Incluso cuando está tranquilo como ahora, en Argentina los precios suben en un mes como en Uruguay o Brasil en un semestre.
¿Es razonable pensar en que la inflación llegue a cero a mediados de año, como lo demostró Milei en una aparición en la televisión pública? río Maldita sea, ¿hace tres semanas? «No. En el mejor de los casos estará por debajo del 2% cada mes», afirma Claudio Caprarulo, director de Analytica Consultora. Para el economista, «Milei tiene un problema de corto plazo, que es encontrar la manera de estabilizar la oferta y la demanda de dólares». De esta forma, puede reducir las expectativas relacionadas con nuevos mínimos que incrementarán los precios restantes. «Una vez que se resuelva, la inflación debería volver a una tendencia descendente y el consumo aumentará», añade.
En el presupuesto aprobado por el Congreso unos días a finales de año, el Gobierno prevé una disminución anual del 10,1% para 2026, lo que corresponde a un aumento mensual del 0,8%. Sin embargo, las expectativas personales son mucho más bajas: estiman que la inflación se duplicará, alrededor del 20%. Es mucho menor que el año pasado, pero no refleja la velocidad de los dos primeros años del Gobierno de Milei.
La falta de esperanza inicial tiene su propia explicación. A pesar de la confirmación que obtuvo el partido de Gobierno en las elecciones de mitad de mandato, donde ganó con un 40%, el mercado también notó algo más. Hay un cambio paulatino en la flexibilidad y debilidad que mostró el sistema financiero en 2025, cuando entre la crisis financiera y las elecciones Milei necesitó un rescate de 20.000 millones de dólares del Fondo Monetario Internacional (FMI) y luego ayuda del Gobierno estadounidense de Donald Trump, que intervino en otro canje con 0 millones. dólares.
